金融界(jiè)5月16日消息 国新办今日上午举行(xíng)4月份国民经济运(yùn)行(xíng)情况新闻发(fā)布会。现(xiàn)场有记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请(qǐng)问原因有(yǒu)哪(nǎ)些？国家统(tǒng)计局如何(hé)看(kàn)待未来的走势？

　　国家(jiā)统计局(jú)新闻发言人(rén)、国(guó)民经济综合(hé)统计(jì)司司长付凌晖回应称(chēng)，当前价格(gé)低位运行主要是阶(jiē)段性的，当(dāng)前中国经济不存在(zài)通(tōng)缩(suō)，总的来看，下阶段也不会出(chū)现通缩。从(cóng)CPI的(de)情(qíng)况来看(kàn)，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个(gè)月(yuè)回(huí)落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低(dī)主(zhǔ)要(yào)是(shì)一些阶段性因素(sù)影响。

　　一是食品价格的回落。随(suí)着(zhe)气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格(gé)有所回落。同时，生猪(zhū)市场供应总体是(shì)充(chōng)足的。进入(rù)4月份以后，猪肉消费(fèi)进入淡(dàn)季，猪肉价格下行，也带动了食品价格(gé)的回落(luò)。4月(yuè)份，食品(pǐn)价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价格降幅(fú)扩大。今年以来，受到世界经(jīng)济复(fù)苏(sū)乏力(lì)、全球能源价格总(zǒng)体上趋于回落，对国内居民消费汽柴油价(jià)格输(shū)出型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能(néng)源价格同比下降5.4％，比上月降(jiàng)幅有所扩大(dà)。

　　三(sān)是国(guó)内部分耐用消费品降价促销(xiāo)。今(jīn)年以来(lái)，受到汽车优惠补贴(tiē)政策去年(nián)底到期(qī)影响，国六B的排放标准在今年(nián)7月份切(qiè)换，车企降(jiàng)价促销(xiāo)力度加大，带动了价格的(de)下行(xíng)。我们(men)看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同期对(duì)比基(jī)数走(zǒu)高。上(shàng)年同期受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格进入到上涨周期等因素的(de)影响，食品价格涨幅扩(kuò)大。同时，由于国际地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)冲突(tū)、全球疫情影响，去年国际油价(jià)高涨，带动了CPI中能(néng)源价格上升。在这些因素共同影响下，去年(nián)4月(yuè)份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩大0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖指出，在价格(gé)中(zhōng)食(shí)品和能源由于受到(dào)短期因素影(yǐng)响，往(wǎng)往波动(dòng)会(huì)比较大，看价格总体的状况(kuàng)，更重(zhòng)要的还(hái)要(yào)看核心CPI。从核心CPI的(de)状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总(zǒng)体保持基本稳定(dìng)。从核心(xīn)CPI目前(qián)的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比(bǐ)还(hái)是偏(piān)低的，很重要的原因是(shì)服务需求仍(réng)在恢复中(zhōng)，相关(guān)价(jià)格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示(shì)，随着经济(jì)社会恢复常(cháng)态化运行(xíng)，服务需求稳步扩大，旅游(yóu)、交通(tōng)、住宿、餐饮等(děng)价格涨幅回升(shēng)，带动(dòng)服务(wù)价格(gé)涨幅有所(suǒ)扩大。4月份，服务价格(gé)同比上涨(zhǎng)1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两个月(yuè)回升。未来随着(zhe)服务消费(fèi)需(xū)求带动(dòng)增强，价格回升也(yě)会推动(dòng)核心CPI涨幅回归(guī)到合理的水平。

　　付(fù)凌晖指出(chū)，从PPI情况(kuàng)来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来受到(dào)国内外多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影(yǐng)响因素有以下几个：

　　一是(shì)国际输入(rù)性因素影响(xiǎng)。我国部(bù)分(fēn)大宗商品价格与国际市场(chǎng)联系比较紧密，今年(nián)以来受(shòu)到(dào)世界(jiè)经济恢复乏力影响，国际大宗(zōng)商品价格走低、国内石油、有色价格出(chū)现(xiàn)下降，4月份石油和天然(rán)气(qì)开采业价格下降16.3％，化(huà)学原料和化学制品业价格(gé)下降(jiàng)9.9％，有色金属冶(yě)炼和压延加工业价(jià)格下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行(xíng)业市(shì)场(chǎng)需求不足(zú)。经济恢复(fù)常态化运行(xíng)以后，部分(fēn)行业产能供给充裕(yù)，但市场需求相对(duì)不足，价(jià)格(gé)有所下降。比如煤炭产能(néng)继续(xù)释放，进口(kǒu)持(chí)续(xù)增加(jiā)，而电煤需求季节(jié)性减(jiǎn)少，市场(chǎng)进(jìn)入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格(gé)下(xià)降(jiàng)9.3％。我国钢材(cái)产能比(bǐ)较充足，而市场需求还在恢复中，价格出(chū)现下(xià)降(jiàng)，4月份黑(hēi)色(sè)金属(shǔ)冶炼和压延(yán)加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动翘尾下拉影(yǐng)响加大(dà)。4月份上年价格翘尾(wěi)影响(xiǎng)是负(fù)2.6个百分点(diǎn)，比3月(yuè)份下拉影响(xiǎng)扩大(dà)0.6个百分(fēn)点(diǎn)。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响(xiǎng)还(hái)会持续，国内市(shì)场需求仍在恢复中，部分工业品价格短期下行情况还会延(yán)续。但是随着(zhe)国(guó)内经(jīng)济(jì)恢复，市场需(xū)求回(huí)暖，总的判断2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济(jì)没有出现通(tōng)缩

　　值得注意的(de)是，昨天(tiān)央(yāng)行发(fā)布的一(yī)季度货币政策报告也提及通缩(suō)。报(bào)告提到，我国通胀水平(píng)处于温(wēn)和(hé)区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性(xìng)回落，主要与供需(xū)恢复时间差和基(jī)数(shù)效应有关(guān)。我国经济运行开局良好，同时通胀(zhàng)保持(chí)温和(hé)，CPI涨(zhǎng)幅逐月下(xià)行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区间。

　　总(zǒng)的看，若经济(jì)保(bǎo)持(chí)正常增(zēng)长(zhǎng)态势，CPI阶段(duàn)性回落的影(yǐng)响不宜夸大(dà)。

　　本轮物价回(huí)落客观上有以下因素：

　　一是供给能(néng)力较强。在稳经济一揽子政策有(yǒu)力支持下，国内生产持(chí)续加快恢复(fù)，PMI生(shēng)产(chǎn)分项(xiàng)保持在较高景(jǐng)气区间；农副(fù)产品生产稳定、物流渠(qú)道(dào)畅通，也保(bǎo)证(zhèng)了居民“菜篮子(zi)”“米(mǐ)袋子(zi)”供(gōng)应充(chōng)足(zú)。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实体(tǐ)经济生产、分配、流通(tōng)、消费(fèi)等环节本身有(yǒu)个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费的转化受(shòu)收入(rù)分(fēn)配分(fēn)化、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家装等(děng)大宗消(xiāo)费需求偏弱。近期居民出现提前还(hái)贷现象，也一定(dìng)程度影响当期消费。

　　三是(shì)基数效应(yīng)明(míng)显。去年国(guó)际油价一度逼近140美(měi)元(yuán)大关，今年以来已(yǐ)回落(luò)至80美元(yuán)附(fù)近，带动CPI交通工具燃料和居(jū)住(zhù)水电(diàn)燃料的同比增速走(zǒu)低；疫情扰动使得去(qù)年3月鲜菜价格反季节上涨，对今(jīn)年(nián)也存在高基数影响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据同(tóng)样存在明显(xiǎn)基数效应，去(qù)年(nián)二季度受疫情冲击(jī)GDP同比(bǐ)降至(zhì)0.4％，低基数作用(yòng)下今年二季(jì)度GDP增速可能明显回(huí)升。

　　未来(lái)几个(gè)月受高(gāo)基数等影响，CPI将低位窄幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性(xìng)保持低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的(de)高基数(shù)影(yǐng)响。但(dàn)要看到(dào)，随着基数降低，特别(bié)是政策效(xiào)应将进一步显现(xiàn)，市场机制(zhì)发挥充分作(zuò)用，经济内(nèi)生(shēng)动力也在增强，供(gōng)需缺口(kǒu)有(yǒu)望趋于(yú)弥合，预计(jì)下半(bàn)年(nián)CPI中枢可能温和抬(tái)升，年末可(kě)能(néng)回升至近年均值水平附近。

　　报告表示(shì)，当前(qián)我国经济没有出现(xiàn)通缩(suō)。通缩主要指价(jià)格持续负增(zēng)长，货币供应量也(yě)具有下降趋(qū)势，且通(tōng)常伴随经济衰(shuāi)退。我国(guó)物价(jià)仍在温和上(shàng)涨，特别是核心(xīn)CPI同比稳定在(zài)0.7％左右(yòu)，M2和社融(róng)增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期看，我国(guó)经(jīng)济总供求基本平衡，货币条件合理适(shì)度(dù)，居(jū)民预期稳定，不存在长(zhǎng)期(qī)通缩或通胀的基础(chǔ)。

　　国金(jīn)宏观(guān)：通缩(suō)讨论，可(kě)以休矣

　　一问：通缩(suō)大讨(tǎo)论？通缩是个(gè)伪命题，担忧大可不必(bì)

　　物价是(shì)经济短(duǎn)周期波动的滞(zhì)后指标(biāo)，不能仅以物价(jià)回落来评判经(jīng)济进入“通缩”。过往经(jīng)验显示，经济的周期性波(bō)动主要由需求驱动，物(wù)价(jià)跟随需(xū)求变(biàn)化而(ér)变化，使得物价变化滞(zhì)后经济1-2季度左右(yòu)；经(jīng)济复(fù)苏初(chū)期(qī)，需求才刚刚开始修复，对价格的提振(zhèn)尚(shàng)不明显，使(shǐ)得物价(jià)指(zhǐ)标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领(lǐng)先指标(biāo)持续修复，显示(shì)经济处于复(fù)苏初(chū)期。以企业中(zhōng)长期资金来源(yuán)刻(kè)画的有效社融(róng)增速，去年9月以(yǐ)来(lái)持续回升(shēng)，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至今年4月的11.5％；按照有效社(shè)融变(biàn)化(huà)领(lǐng)先经济2个季度左(zuǒ)右的(de)经验规律，本轮信用(yòng)扩(kuò)张会带动(dòng)经济在2023年初见底回升，1季度经济指标已有所(suǒ)体现(xiàn)。

　　年初以来物价的回落(luò)，受基(jī)数(shù)、供给和外需(xū)等影(yǐng)响较(jiào)大；伴随(suí)拖(tuō)累(lèi)减(jiǎn)弱(ruò)、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升(shēng)。除去年基数(shù)较高外，猪肉、鲜菜等食品(pǐn)价(jià)格回落，及(jí)油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动(dòng)相(xiāng)关(guān)服务、衣着等价格逐步抬升。伴(bàn)随拖累减(jiǎn)弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧(jù)，政策(cè)托底(dǐ)无(wú)用？周期启动，渐入(rù)佳境

　　经(jīng)济复苏初期，资金存在一定空转较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)。经验(yàn)显示，资金空转多发生在(zài)经济回落(luò)、货(huò)币明显宽(kuān)松(sōng)阶段，部分(fēn)资金滞(zhì)留在金(jīn)融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据差(chà)”扩大，去(qù)年底以来也有(yǒu)类(lèi)似特征；有(yǒu)所不同的是，当前资金多(duō)滞留在银行体系、而不是非银(yín)金融机构，与(yǔ)居民理(lǐ)财回表(biǎo)、购房偏弱带(dài)来的居(jū)民与企业之(zhī)间信用(yòng)派生偏少等紧密相(xiāng)关(guān)。

　　稳增长思路不同(tóng)，使得信用派(pài)生驱动和表征不同过往，企业有效信用派生(shēng)自去年9月以(yǐ)来持续(xù)改善，而房地产(chǎn)相关融资(zī)拖累总体信用(yòng)派生。传统(tǒng)周(zhōu)期下，信(xìn)用扩(kuò)张以房地(dì)产(chǎn)驱动为主，使(shǐ)得居民(mín)贷款增长明(míng)显快于企业；相(xiāng)较之下，本轮信用修复(fù)主要(yào)靠企业融资扩张，有效(xiào)社融从去年(nián)9月开始(shǐ)持续回升，而(ér)居民(mín)信贷一(yī)度拖(tuō)累社融回(huí)落。

　　本(běn)轮信用(yòng)派生(shēng)带来的经(jīng)济效应不同过往，有(yǒu)效信用派生对企业行为的支持(chí)已开始显(xiǎn)现。去年3季度(dù)以来，资金(jīn)加速流向(xiàng)制造业(yè)，而房地产相关(guān)融(róng)资显(xiǎn)著弱于(yú)以(yǐ)往，使得(dé)制造(zào)业投(tóu)资表现显著强于房地产；伴(bàn)随(suí)融(róng)资的持续改(gǎi)善(shàn)，企业资本开支(zhī)在1季度有所扩(kuò)大。但房地产“缺位”，压低了(le)信(xìn)用派生和经济增长(zhǎng)的(de)弹性。

　　三问：中观数据(jù)已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过(guò)度渲染

　　高(gāo)频指标报复性反弹(dàn)后走弱(ruò)，主要缘于场景恢复(fù)的“脉(mài)冲(chōng)”；但疫(yì)后“疤痕效应(yīng)”的(de)存在，使得大家容易产生悲观情绪。疫(yì)情政策调整，放大了“春节效应”带来的(de)经济波动(dòng)，部(bù)分高频(pín)指标报(bào)复性反(fǎn)弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动(dòng)多在2月底之(zhī)后走弱，偏生(shēng)产(chǎn)端略晚一点(diǎn)，导致宏观数据屡(lǚ)超预期的同时，市场信心(xīn)反其道而行之。

　　内生动能(néng)的修复已然(rán)开始，消(xiāo)费动能或(huò)被(bèi)低估(gū)，前半程靠居民出行和(hé)企业消费，后半程靠居(jū)民(mín)消费能力的恢复。出行(xíng)意愿的持续改善(shàn)、企业经营活动正常化等，皆(jiē)指向场景恢复带来的消费(fèi)修复持续性和弹性不宜(yí)低估；批发(fā)零售、住宿餐饮等(děng)服务业，及稳增长相关行(xíng)业招工需(xū)求在逐步(bù)修复(fù)，有(yǒu)助(zhù)于推(tuī)动收(shōu)入与(yǔ)消费(fèi)的正循环。

　　地产链(liàn)条(tiáo)的“积(jī)极”信号(hào)也在累积。地(dì)产(chǎn)大周(zhōu)期向(xiàng)下已是共识，地产(chǎn)链条修(xiū)复会(huì)弱于(yú)传统周期；但(dàn)小周期超调后的修(xiū)复(fù)出(chū)现一些“积极”信号。1）高(gāo)能(néng)级城市地产(chǎn)供给增多、质量(liàng)改善，利(lì)于(yú)需求(qiú)释放、形成供需“正向循环(huán)”；2）中(zhōng)西部地区(qū)棚(péng)改加码（可比口(kǒu)径(jìng)增长近60％）、中西部地区收(shōu)入修复(fù)等，有利于(yú)稳定低(dī)能(néng)级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据